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2016年给投资者的一封信
发布人:长流汇资产管理有限公司   发布时间:2016/1/5 15:11:09   此已被浏览 657 次

亲爱的长流汇客户们:

首先,非常感谢您们一直以来对我们的支持和信赖!

现在,让我们一起回顾一下2015年这必定载入中国股市史册的一年。过去的一年行情可谓惊心动魄,跌宕起伏,6月份以前在利率下行、实体经济投资回报下降和媒体鼓吹国家牛市等大背景下,市场资金疯狂涌入股市,散户跑步入场,杠杆盛行,行情一片大好。然而缺乏业绩支撑的狂欢终究是短暂的,监管部门也意识到潜在的风险,6月中下旬开始进行配资清理,结果成了行情暴跌的导火索,下半年居然出现了17次千股跌停,市场流动性几乎丧失,国家被迫出手救市并采取了一系列的行政手段。经过几个月的喘息,近期市场才基本恢复正常,但还有不少救市政策和手段需要以后逐步推出。现在回过头看,2015年一年时间完成了以前三五年才能完成的一轮牛熊市。

公司2015年的投资思路基本如下:公司擅长的策略是看大势做趋势,抓龙头板块做龙头个股。由于年初蓝筹股涨幅巨大,而国家正在经济转型阶段,综合考虑成长性和市场资金偏好后,公司今年初及时切换到创业板,并成功参与了创业板的优质龙头,长线短做,高抛低吸,取得较为理想的收益。

到5月底6月初,市场还在持续上涨,散户继续跑步入场,但市场估值偏高,风险不断堆积,更为重要的信号是,尽管市场活跃,但我们每天交易的股票总是亏多赚少,这些都是见顶的信号。出于风控的考虑,我们迅速把仓位下降到两成以下,并严格止损,锁定了利润。后面7月份的反弹适度做了参与,考虑到市场情绪和估值,我们之后一直都比较谨慎,所以八月份的二次暴跌基本没有损失,公司牛市和熊市策略得到了较为有效的验证。

10月份后的几个月,市场缓慢上行,震荡市特征明显,我们擅长的策略无法有效发挥。从大势上看:管理层从裁判变成足协+裁判+球员,即改规则又直接参与市场交易,非市场风险较大,市场情绪紊乱,我们无法判断方向,仓位无法上升;从板块看:蓝筹和创业板都有局部机会,但只是短期机会,缺乏连续性,待扑捉到具有一定逻辑的板块,行情却已基本结束;从个股上看:涨幅较大的股票大多是没有估值优势的个股,盘子小、流动性差、讲故事居多,这些股票较难研究和了解底细,资金推动特征明显,无法有效参与。所以导致后三个月的业绩欠佳。

回顾2015年,我们一直以来坚持的一些策略是正确和有效的,首先是牛市策略:看大势做趋势,抓龙头板块做龙头个股,在单边牛市效果明显;其次是熊市策略:低仓位,严格止损,在单边下跌市中成功控制住了风险和回撤;再次是风控策略:不杠杆、不融资、不做空,长期投资,以上这些我们必须继续坚持。

展望2016年,从宏观上看比2015年要复杂的多。国内潜在的利好是利率还有下行空间,不过空间有限。资产荒继续存在,险资大规模举牌就是印证;同时利空也不少,中央已经定调降低杠杆,扩大直接融资。因此,杠杆将严格受限,而注册制开闸、新三板转主板、中概回归,都对市场中高估值的品种将有一定的冲击。从国外来看,利空居多,美国加息大周期开启,人民币贬值压力大,资金将持续外流。因此,初步预计2016年大概率是震荡市,结构性行情突出,持续性短,脉冲行情居多,个股分化,自下而上的选股更为重要。这就要求我们研究的面要更广更深入,参与要更快更及时。目前我们已经对研究团队和交易团队的工作进行了调整和优化,以适应新的市场特点。

市场永远存在机会,也隐藏着风险。我们敬畏市场,同时保持一个谨慎乐观的心态,尽最大努力给大家一个好的回报。

新的一年来到,祝大家新年快乐,事事顺心。毕竟,生活中除了股票,还有诗与远方!

深圳市长流汇资产管理有限公司

董事长 彭兴华

2016-01-04

   

  

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