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尊敬的投资人：
感谢您一直以来的支持和信赖！
2022年是可以载入史册的一年，黑天鹅事件层出不穷，全球主要股票市场纷纷走熊；今年是我投资生涯中最刻骨铭心的一年，近十几年来头一次亏损，而且亏损幅度巨大，在此向各位深表歉意。在此，先让我对2022年的市场进行一个全面的回顾，再进行反思和总结。
年初由于预期经济下行和流动性收紧股票市场快速下跌，终结了三年的牛市。市场以为调整一次到位，哪知道大戏才刚开始，先是2月份俄乌战争爆发，大家本以为是一边倒的战争，会速战速决。然而，在欧美的支持下，战争一直持续到现在，短期内也没有结束的征兆。随后3、4月份我国的疫情大爆发，变异后的新冠病毒速度更快精准防控失效，导致深圳、上海先后封城，对经济和市场心理影响巨大。6、7月份疫情短暂缓和后，由于旅游旺季人员往来导致奥密克戎再次肆虐，新疆、西藏等旅游大省长期静态管理，北京、广州等医疗条件最好的城市试图在原有精准路线上做最后的抵抗，最终以失败而告终。政府被迫在11月开始逐步调整防疫策略，12月彻底放开。
欧美由于战争和量化宽松的原因通胀高企，美联储开始了史诗级的大幅度连续快速加息，外围市场跌幅巨大。在俄乌战争不断升级的时候，美国还不断拱火台湾，洛佩西访台使得台海关系空前紧张。A股市场在3,4月份暴跌，中间叠加美国要求中概股退市，导致恒生指数、恒生科技指数出现暴跌。在政府出台维稳措施以及疫情趋稳后，市场大幅反弹持续两个月，尤其小市值个股反弹巨大。9月份开始，由于我国疫情再度爆发和美国大幅加息股市再度大跌，恒生指数、恒生科技、上证50领跌。11月份由于疫情政策调整，恒生指数、恒生科技、上证50反转领涨。
年初我们预判：A股连续涨了三年，2022年可能是小熊市，而港股因为已经跌了两年，性价比高。我们把资金分成两部分：一半集中配置中证500雪球做防守，有20-25%安全垫；一半买入恒生科技安全气囊做进攻，也有20-25%安全垫。然而，在各种黑天鹅的加持下，中证500最大跌幅30%，为避免敲出，我们更改协议放弃收益调整敲入价到65-70%。恒生科技指数跌幅更加巨大，最大跌幅达50%，安全气囊全部击穿。我们在跌25-30%后全部止损认赔出局。目前净值中恒生科技导致实亏17%左右；中证500浮亏11%左右，未来两年如果不跌破5000点可回来。
今年要总结的点有很多：1）重点做短线少做长线。公司安稳度过多次熊市的无二法宝就是短线。短线才能及时止损，长线让人麻痹大意。熊市底部很难预料，特别是今年，叠加疫情和战争等更加不可预知。2）不熟悉不做。我们主要亏损在恒生科技，恒生科技是第一次参与且在港股市场。港股市场历来跌起来没底线，在我国政府打压平台经济、美国政府要求中概退市的双重打击下，外资大幅撤离，用国内市场经验做港股容易水土不服犯大错。3）左侧少做，特别是预期向下。由于前两年的成功少了警惕性，对跌幅超预期应对不足。左侧交易策略首先得控制总仓位，同时一定要时间分开、价格拉开，以定投的方式最佳。主观判断经常打脸，如果是长线单，将无法及时调整。4）主做多空策略，学会空仓等待。衍生品只选有实际增强效果的例如指增、助推器、期权等。雪球和安全气囊是假增强，增强效果有限，错判副作用大。
展望明年，宏观方面的利好有：1）随着疫情政策放宽，政府出台支持地产和平台经济政策，我国经济复苏趋势确定。2）政府将采取宽松的货币和积极的财政政策，有利于市场的流动性和估值的提升。3）股市调整相对充分，估值便宜。
同时，宏观层面也存在以下几个利空：1）疫情三年大家的消费和投资心理产生了疤痕效应，恢复可能时间较长，而且有些习惯变成了不可逆。2）中美关系由合作转向竞争，面临越来越多的压力，斗争将是长期性的。3）欧美进入衰退期，对我国A股市场将产生一定影响。4）台海问题可能会再次成为焦点。5）俄乌战争是否再升级，存在不确定。
综上所述，我们认为，2023年机会和风险并存，存在结构性机会。由于今年亏损巨大，我们未来两年的首要目标是争取回本。我公司2023年的策略是：保持谨慎的心态，用宽基股指期货做短线，捕捉阶段性机会，控制杠杆以绝对收益为目标，积少成多。存量中证500雪球还有两年到期，只等敲出或到期，不再开新仓。
2023年我们将吸取教训，重新出发。
深圳市长流汇资产管理有限公司
投资总监 彭兴华
2023年1月2日
