尊敬的投资人：

         感谢您一直以来的支持和信赖！ 

         又到了年终岁末，我们先对今年的市场和我公司策略进行一个全面的回顾。2023年海外主要市场纷纷走强甚至不断创历史新高 ，而我国经济低迷，失业率高企，消费者和投资者信心不足，受此影响A股继续走熊，沪深300跌幅11%，中证500跌幅7%，而我们主要产品收益在6%左右，相对大盘指数取得了一定的超额收益。

         年初由于疫情管控放开，市场预期经济将强劲复苏，投资者信心十足，股指快速反弹。然而，此预期被随后的经济数据证伪，市场在三月底见顶后一路下行。 七月份政府首次提出活跃资本市场，并在随后出台多项利好政策，市场出现短暂反弹。但随着经济数据的继续恶化，外资大幅流出，股指重新进入下降通道。全年存在结构性机会，但总体低迷，由于先涨后跌，投资者信心严重受挫。

         结合2022年的经验教训，今年我们投资策略总体保守，仓位控制较为严格。采用短中长相结合的策略，各自应用与不同的市场情形，在风险可控的情况下灵活应对市场变化，减少主观判断，总体做到高抛低吸。对于还未到期的高仓位雪球产品，我们对已产生收益的仓位提前平仓，另一部分无收益雪球产品用空单完全对冲。剩余占总仓位近40%的雪球2024年底到期，如未敲入可回本，如市场继续下跌导致敲入，对净值影响较小。 

         展望2024年，宏观方面的利好有：1）随着时间的推移，经济和消费的韧劲逐步体现，存在缓慢复苏的可能，应会好于目前市场的悲观预期。2）政府将采用更为宽松的货币和积极的财政政策，有利于市场的流动性和估值的提升。3）政府下决心对证券市场进行改革，如能实现融资向融资与投资并重，将真正提高投资者的获得感。4）股市调整非常充分，主要股指估值处于历史最低位。

         同时，市场也存在以下几个利空：1）人口进入负增长并且逐步老龄化，同时城镇化率较高，导致房地产等多个行业长周期向下。2）疫情疤痕效应和失业率高企，大众消费变谨慎，CPI首次出现负增长，有通缩迹象。3）中美关系由合作转向竞争对抗，斗争将是长期性的。受此影响，外贸投资不断流出，科技行业将长期被打压。4）台湾1月大选，台湾问题再次成为焦点。5）年底美国大选，不同政党上台对我国打压的方向和策略将有不同。

         综上所述，我们认为2024年下行空间有限，上行弹性不足，总体机会大于风险，但仍然有黑天鹤事件的可能。我公司2024年的策略是：建立立体策略，实现全方位分散。具体体现在：1）短中长结合：长线充分考虑安全边际，中线优先使用期权控制回撤，短线从市场中捕捉阶段机会并感知市场。长线立足于守正，中短线出奇，捕捉极端机会。2）多空方向不限，跟随趋势。3）在控制回撤的前提下扩展各类大类资产品种，降低关联度。

         市场在不断进化，我们的投资策略须不断迭代，与时俱进。希望2024年我们的新策略能打磨得更为成熟，同时取得较为理想的预期收益。

                                                     深圳市长流汇资产管理有限公司

                                                   投资总监  彭兴华  

2023年12月31日